中美贸易谈判结果难料,后期油脂行情是涨还是跌?

2019-10-09
 

天下粮仓网

国庆期间,在美豆库存低于美高梅娱乐手机版官网预期、部分产区出现霜冻天气、以及中美谈判重启、中国采购350万吨美豆的多重利好消息推动下,美豆节节攀升并突破900美分关口以上。国庆之后,10月8日晚美豆也延续了此前的强势,主力合约一举创下两个半月高位,11月期约收高5.25美分,报收920.50美分/蒲式耳。除了技术面向好之后,同时糟糕的天气影响也在继续发酵,商品气象集团称,北达科他州、明尼苏达州和南达科他州等地区将会出现6到12英寸的降雪。尚未收获的作物接近成熟,可能受到暴风雪的破坏。在南部地区,降雨令农户无法下田作业。美高梅国际网上娱乐农业部周一发布的作物周报显示,截至10月6日,美高梅国际网上娱乐大豆收割工作完成14%,上年同期为31%,五年平均进度为34%。

成也萧何,败也萧何,其实中美贸易新一轮谈判重启,对于国庆节前来说确实是影响了美高梅娱乐手机版官网情绪,节前豆油行情一度明显下跌,连豆油主力Y2001合约一度跌至5850元/吨。但是,国庆节之后恢复交易的第一个工作日(10月8日)便奋力弹高,今日(10月9日)更是延续了前一个交易日的强劲态势,其主力合约重返6000元/吨大关之上,盘中高点涨至6012元/吨。内盘油脂之所以持续反弹,最大的原因就是美方的事态又生变动,美高梅国际网上娱乐将包括海康威视、大华股份、科大讯飞等8家科技企业和新疆维吾尔自治区公安厅及其下属的18个县市公安机关以及新疆警察学院列入出口管制“实体清单”,引起中国政府强烈不满,商务部新闻发言人表示,中方强烈敦促美方立即停止在涉疆问题上说三道四,停止干涉中国内政的错误行径,尽快将相关中国实体移出“实体清单”。中方也将采取一切必要措施,坚决维护中方自身利益。外交部则称中方“不可靠实体清单”将于近期发布,令美高梅娱乐手机版官网乐观情绪受挫,也引发美高梅娱乐手机版官网对于中美关系的担忧,离岸人民币从7.13跌至7.16,今日国内油粕品种皆大幅走高。

除了中美贸易谈判不确定性的担忧以外,国庆长假期间油厂开机率大幅下降,上周(9月28日-10月4日),全国各地油厂大豆压榨总量1155700吨(出粕913003吨,出油219583吨),较上上周(第39周)1815150降659450吨,降幅36.33%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为31.88%,较上上周50.07%降幅18.19百分点。本周停机油厂多未恢复开机,仍处于偏低水平,第(第42周)油厂压榨量预计在130万吨左右,下周(第43周)压榨量将回升至169万吨左右。油厂开机率大降,也增添油厂提价意愿。

只是,目前就油脂自身基本面来看,对于本轮油脂反弹的空间,并不宜过分看高。国庆期间油厂开机率大降,同理,豆油产出量肯定也是随之减少,但是,据Cofeed最新,截至10月4日,国内豆油商业库存总量135.084万吨,较上周的134.915万吨增0.169万吨,增幅为0.13%,较上个月同期133.23万吨增1.854万吨,增幅为1.39%,较去年同期的172.35万吨降37.266万吨降幅21.62%,五年同期均值136.10万吨。豆油库存不降反增,很显然,终端消耗迟滞、需求疲软才是根本原因。国庆假期已过,下一波备货则是元旦及春节,2020年的春节是2020年1月25日,按备货时间推算,小包装备货最可能会在11月下旬之后展开,也就是说,在此之前美高梅娱乐手机版官网需求比较有限。

与此同时,一份调查显示,马来西亚9月棕榈油库存可能录得七个月内首次增加,因产量增长且棕榈油的出口需求放缓,9月产量将增加4.6%至191万吨,而出口料减少19.4%至140万吨,预计9月末库存将从8月的225万吨增加至245-256万吨,此外进入10月,产地季节性增产仍未结束,根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,10月1日-5日马来西亚棕榈油产量比9月同期增14.72%,对棕榈油库存回升预期施压于马盘棕油期价。未来两个月国内棕榈油到港量也庞大,预计在60万吨和50万吨,后期棕榈油供应仍相对充足,处于累库存阶段。

相对来看,由于各地政府大力恢复生猪生产,且近期猪肉价格的大幅上涨,生猪养殖利润升至近1700元/头的超高水平,在高利润及政策鼓励下,生猪养殖积极性大增,北方部分地区恢复补栏,禽类养殖利润也比较可观,而且据了解,9月份饲料需求已经出现回升,有利于粕类需求回暖,因此,预计后期油厂开机率仍将会维持高水平位,但这对于豆油而言无疑是又增了一层压力,供大于求的格局或将愈加明显,油脂自身基本面压力仍较大。

综合来看,预计本轮油脂行情反弹空间不会太大,且仍不排除频繁震荡的可能,连豆油主力2001合约或在6000元/吨关口徘徊波动,若想进一步突破,还需更多的利好消息刺激。

美高梅国际网上娱乐农业部将于周四发布10月份供需报告。华尔街日报对分析师的调查显示,2019/20年度美高梅国际网上娱乐大豆产量预计为35.71亿蒲式耳,预测范围在34.73亿到36.34亿蒲式耳,相比之下,9月份美高梅国际网上娱乐农业部的预测为36.33亿蒲式耳,上年为45.44亿蒲式耳。因美高梅国际网上娱乐农业部9月末报告大幅下调陈豆库存预估,预计本次报告美豆库存也将下修,需密切关注。


 

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