近期油脂回调风险尚未解除,关注中美贸易协议细则

2020-01-14
 

中信期货

上周油脂美高梅娱乐手机版官网震荡偏强运行,上周中后期在马棕减产、出口好转的驱动下油脂美高梅娱乐手机版官网继续由棕油领涨,豆粽、菜棕价差继续走弱。从当前基本面看,马棕减产仍在持续,而马棕出口预期好转,棕油的上涨基础仍然较强。MPOB1月报告显示,马棕12月产量为133.39万吨(环比-13.27%,同比-26.22%),出口量为139.62万吨(环比-0.38%,同比0.93%),库存为200.71万吨(环比-10.99%,同比-37.57%)。

另外,高频数据显示1月马棕减产预期仍较强烈,而出口同比增加。其中,SPPOMA数据显示1月1-10日马棕产量较上月同期下降1.47%;SGS和ITS数据分别显示马棕1月1-10日出口分别较上月同期增加21.6%和29.8%。以上数据表明棕油的上涨产业基础仍较强劲。

另外,虽然目前国内豆油库存仍然偏低,但近期油厂大豆周度压榨量维持在200万吨的超高水平,国内豆油库存预计继续缓慢回升,而随着春节备货的结束,国内油脂消费将会季节性下降,国内油脂上涨的产业驱动有所减弱。

从价差角度看,上周三大油脂05合约基差均呈现高位回落,油脂的期现货有所背离,后期油脂的持续上行需关注现货的配合度;跨期方面,三大油脂的(09-05)价差继续走弱,油脂的back结构继续深化,且当前油脂期价仍面临着2016年的技术高位,短期油脂的技术性回调风险仍未解除。


 

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